【投融资并购】佛塑科技定增40亿元加码隔膜 沧州明珠华南基地33.8亿元开工

锂电隔膜产业资本开支持续升温，进入9月中下旬，扩产与并购动作密集落地，行业呈现”龙头加码、区域补链”的结构性扩张格局。

最重磅的一笔来自佛塑科技。9月3日，公司披露对外投资与定增预案双公告，拟通过全资子公司河北金力新能源，在韶关、武安投建两大隔膜项目，合计总投资71.58亿元，规划新增年产80亿平方米绿色高端隔膜产能。其中韶关基地投资33.47亿元，建8条湿法异步双向拉伸基膜产线，主打40亿平方米/年湿法基膜；武安基地投资38.11亿元，配置8条基膜线加44台涂布机，主攻40亿平方米/年涂覆隔膜。同步定增募资不超过40亿元，由20亿元投韶关、14亿元投武安、6亿元补充流动资金构成，控股股东广新集团拟以4亿至10亿元参与认购。业绩方面，佛塑科技上半年营收38.77亿元、同比大增259.61%，归母净利润9.05亿元、同比增长1608.12%；金力新能源上半年实现营收31.85亿元、净利润6.77亿元，2025至2027年扣非归母净利润承诺合计不低于12亿元。

另一条线来自区域补链。9月8日，沧州明珠华南基地在广州增城仙村镇正式开工，项目总投资约33.8亿元，总建筑面积15万平方米，达产后年产值约15.1亿元，预计2028年9月竣工。基地配置8条宽幅湿法隔膜产线和7条PE管道产线，重点发展5μm高端湿法隔膜，产品主要供应宁德时代、比亚迪等头部客户。值得关注的是，今年3月初广州轻工集团完成对沧州明珠的控股并购，5月增城产投、沧州明珠、广州轻工三方签署合资协议，本次开工正是”以投促引、以投促产”国企并购落地的典型样本。

同口径下，恩捷股份拟投40亿元在自贡建设年产50亿平方米隔离膜项目，璞泰来56亿元、72亿平方米邛崃项目预计2028年一季度全面建成，届时其邛崃基地隔膜总产能将突破100亿平方米，成为全国领先的单一隔膜生产基地。中信建投测算，2026年三、四季度湿法隔膜产能利用率将升至88%与98%，2027年全球湿法有效产能同比增幅约23%，行业利用率有望从85%提升至89%至94%区间。

需要提醒的是，中国塑料加工工业协会9月7日发布的倡议明确指出，隔膜是重资产行业，建设周期长、爬坡难度大，普通基膜与同质化涂覆产品供给压力仍在，高端缺口集中在超薄、高安全性及适配半固态、固态电池的新型隔膜。若新增投资继续流向技术门槛较低的常规产能，”高端供给不足、低端产能过剩”的结构性矛盾可能再度放大。产业资本的钱，正从拼规模转向拼技术与资本效率。