【投融资并购】恩捷11.5亿元收购湖北恩捷股权，佛塑71.58亿元落子韶关，隔膜龙头加速整合

10月下旬，锂电隔膜行业的资本运作进入密集落地期。从并购、扩产到早期融资，三类动作同步推进，产业资本正将”供需紧平衡”的修复信号转化为真金白银的投入。以下梳理五组关键动态及其量化数据。

其一是恩捷股份连续两笔收购，把存量产能收入旗下。前不久，恩捷拿下韩国爱思开（SK）位于江苏的隔膜资产，包括8条湿法基膜生产线和10条涂覆生产线。近日，公司又披露，控股子公司上海恩捷拟以11.5亿元收购亿纬锂能持有的湖北恩捷45%股权。湖北恩捷从2025年亏损近477万元，到今年上半年实现盈利2.26亿元，业绩拐点已经确立。两笔收购合计，恩捷用不到20亿元的价格，将江苏和湖北两大区域的现成产能纳入统一调度。

其二是恩捷前三季度业绩预增公告带来的扩产信心。10月13日晚，恩捷股份预计2026年前三季度归母净利润为15.4亿至20.5亿元，去年同期为-0.84亿元，实现扭亏为盈。东吴证券研报显示，按第三季度单季中值计算，同比增幅高达14253%，环比增幅74%。业内估算，前三季度恩捷湿法隔膜出货量或超120亿平方米，其中三季度出货45至46亿平方米，在满产基础上进一步超产。业绩的强劲修复，也为恩捷此前披露的40亿元四川扩产计划提供了资金底气。

其三是佛塑科技71.58亿元双基地计划。佛塑科技9月初公告，拟通过全资子公司金力新能源，在广东韶关、河北武安建设两大绿色高端隔膜项目，合计投资约71.58亿元，分别规划年产40亿平方米湿法隔膜和40亿平方米涂覆隔膜，并拟定增募资不超过40亿元。佛塑科技2026年2月完成对金力新能源的收购后，锂电池隔膜业务已跃升为核心增长引擎。10月14日，佛塑科技发布前三季度业绩预告，预计归母净利润12亿至14亿元，较去年同期（重组后）上升367.70%至445.65%。重组对价低于可辨认净资产公允价值份额，确认4.56亿元营业外收入，对本期利润形成较大贡献。

其四是璞泰来56亿元扩产计划与港股上市备案同步推进。璞泰来此前已披露拟投资56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。10月中旬，璞泰来港股上市获得证监会备案，A+H双平台资本架构正式落地。港股募资将直接支撑新建基地的资本开支，形成”上市融资—扩产投产—业绩兑现”的闭环。这一节奏，在隔膜头部企业中较为少见，反映出产业对供需格局反转的确定性判断正在加强。

其五是山东麟隆新材料25亿元入局湿法隔膜。10月中旬，山东麟隆新材料与具备先进技术整合能力的伙伴正式签约，项目落子山东菏泽东明县，总投资约25亿元，占地面积约174亩，规划布局4条湿法隔膜生产线及配套涂覆隔膜生产线，产线宽度达7.8米，生产速度可超80m/min。该项目标志着麟隆正式战略性进入技术壁垒较高的湿法隔膜制造领域，区域产能布局再下一城。

作为背景数据，2026年上半年中国隔膜产量达到217.89亿平方米，同比增长62.9%，其中湿法隔膜产量191.17亿平方米，干法隔膜产量26.72亿平方米。在需求端储能电池上半年产量超过420GWh、同比增长约110%的拉动下，隔膜行业正经历从”产能出清”到”供需紧平衡”的结构性切换。产业资本的密集落子，正是这一切换最直接的注脚。