进入11月交易日，隔膜价格端总体保持平稳，但结构分化信号依旧清晰。据我的钢铁网（Mysteel）11月3日至6日的最新日报，湿法基膜5μm报价2.4—3.2元/平方米、7μm报价1.8—2.1元/平方米、9μm报价1.3—1.5元/平方米、16μm报价1.4—1.7元/平方米；湿法陶瓷涂覆7μm+2μm报价2.4—2.8元/平方米、9μm+3μm报价1.85—2.5元/平方米；干法14μm报价1—1.3元/平方米、16μm报价0.89—1元/平方米、20μm报价0.85—0.95元/平方米，较前一日基本平稳。价格虽未普涨，但低端干法规格与高端涂覆规格的价差已经拉开，结构分层仍是当前行情的底色。
支撑报价企稳的，是供给端持续收紧。据中信建投测算，2026年三季度至四季度，国内湿法隔膜产能利用率将分别升至约88%和98%，四季度接近满产运行；上海有色网（SMM）同口径数据也显示，当前湿法产能利用率维持在90%以上，行业库存消纳周期不足1个月。GGII数据显示，2026年上半年中国锂电隔膜出货已达218亿平方米，其中湿法隔膜194亿平方米、同比增长约73%。在低库存、满产的双重约束下，隔膜厂挺价基础扎实，报价向下空间有限。
需求端，动力与储能双轮驱动叠加出口退税率窗口，是缺口走阔的核心。大东时代智库月度调研口径显示，2026年9月中国锂电全市场总排产约332GWh、环比增长约9.2%，其中储能电芯排产约130GWh、占比约39%，增量几乎全部来自314Ah及以上大容量储能电芯出口。更关键的是，电池出口退税率将于2027年1月1日起全部取消，动力与储能电芯都在抢出口窗口内加速排产交付，部分本属2027年的海外需求被前置至四季度，直接推高了隔膜采购量。同期鑫椤修正口径显示，10月隔膜排产环比增长约3.3%，其中头部企业单月排产已突破15亿平方米。
龙头的业绩兑现，是供需紧张的直接注脚。恩捷股份10月26日公告的2026年三季报显示，Q3单季营收55.6亿元、同比+46.9%，归母净利9.7亿元、同比+14245%、环比+74%，毛利率36.6%；前三季度营收142.3亿元、同比+49.1%，归母净利17.9亿元、同比大幅扭亏。机构估算公司Q3湿法隔膜出货约45—46亿平方米、同比增长45%，单平净利约0.20—0.21元/平方米，较Q2的约0.16元明显抬升，部分客户在Q3进一步提价10%以上。量、价、成本三条线同向发力，龙头盈利弹性被充分打开。
综合来看，11月行情主线仍是”价格稳、缺口阔、盈利升”：湿法利用率向98%逼近、库存不足1个月，构成报价挺价的硬约束；储能大电芯切换5μm/9μm与抢出口前置，构成需求端的持续拉力；而抢出口需求带有透支性质，2027年初或出现阶段性回落，是中期最值得跟踪的不确定因素。短线看，四季度储能集中交付叠加年底备货，隔膜供需紧平衡格局预计延续，价格以稳为主、稳价窗口有限。
