2026年Q3，锂电池隔膜行业迎来业绩与资本的双重高点。龙头恩捷股份前三季度归母净利润达17.94亿元，实现扭亏；单季利润环比提升10%，涂覆膜出货占比已超70%。在此背景下，佛塑科技、恩捷股份、沧州明珠等上市公司密集披露大额扩产与并购动作，资本正加速流向高端涂覆与湿法基膜产能。
佛塑科技近期披露两项对外投资：全资子公司河北金力新能源与湖北金力新能源分别投建高端涂覆隔膜项目，合计投资约8.10亿元，其中河北金力西区17亿平方米项目投资5.37亿元，湖北金力8.4亿平方米项目投资2.73亿元，全部建成后将新增年产25.4亿平方米湿法涂覆隔膜产能。此外，佛塑科技9月已公告拟募资不超过40亿元的定增方案，投向韶关高端湿法隔膜项目与武安高端涂覆隔膜项目，两大基地合计规划年产80亿平方米产能，预计2028年下半年起陆续释放。公司2026年前三季度实现营业收入63.02亿元，同比增长279.14%，锂电池隔膜业务毛利率达38.35%，成为公司主要收入来源。
恩捷股份则以并购与新建双线推进。5月公告拟投资40亿元在四川自贡荣县建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目，恩捷持股67%、自贡市政府推荐的产业合作方持股33%，项目预计2027年建成。8月，子公司江苏恩捷以4亿元基础对价完成SK i-NiCell材料科技（江苏）全部股权收购，标的已更名为常州恩捷新材料，接入其8条基膜产线与10条涂覆产线，设计产能约9.4亿平方米。9月，上海恩捷再以11.5亿元收购亿纬锂能持有的湖北恩捷45%股权，交易完成后实现全资控股。恩捷当前排产已超15亿平方米/月，期末存货较年初下降31.31%，库存去化成效显著。
沧州明珠亦完成本轮融资落地。公司11月4日宣布2026年度向特定对象发行A股股票项目顺利完成发行，由控股股东广州轻工集团全额现金认购，募集资金用于补充流动资金，并支撑PE管道、BOPA薄膜及锂电池隔膜等核心业务持续扩产。此前5月，沧州明珠曾公告拟投资33.8亿元在广州增城建设年产24亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目，项目公司由上市公司出资75%、广州增城开发区东部中心投资公司出资25%，预计2028年3月试生产。
供需端数据印证了本轮资本动作的行业逻辑。GGII统计显示，2026年前三季度国内锂电池出货1945GWh，同比增长49%；Q3国内锂电隔膜出货130亿平方米，同比增长55%、环比增长10.6%，前三季度累计出货349亿平方米，同比增长58%。中信建投预计，2026年Q3/Q4行业湿法隔膜产能利用率将分别升至88%和98%，2027年全球湿法隔膜有效产能同比增长约23%。惠强新材20亿元遂宁湿法隔膜项目10月23日开工，四川华拓简州新城项目同期动工，璞泰来邛崃72亿平方米隔膜项目二季度启动建设，扩产潮仍在持续。
中国塑料加工工业协会日前倡议行业警惕盲目扩产与低水平重复建设风险。专家建议，资本开支应从规模扩张转向技术、客户与资本效率的竞争，资源优先投向具备技术壁垒、客户基础与产业协同能力的高端产能，避免行业再度陷入“高端供给不足、低端产能过剩”的局面。
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