【投融资并购】恩捷股份拟4亿元收购江苏爱思开 SKIET在华隔膜资产整合提速

恩捷股份拟4亿元收购江苏爱思开 SKIET在华隔膜资产整合提速

锂电池隔膜行业整合再添标志性案例。湿法隔膜头部厂商恩捷股份（002812.SZ）日前披露，下属子公司江苏恩捷新材料科技有限公司已与韩国SK集团旗下SKIET签署《股权转让协议》，拟收购爱思开电池材料科技（江苏）有限公司全部股权，基础购买价款为4亿元，实际购买价款将根据标的截至交割日的现金、债务及营运资金变动情况调整确定。截至8月下旬，该收购已通过恩捷股份股东会审议，正推进市场监管总局反垄断审查，公司计划交割后尽快启动标的产线生产。

坐拥稀缺存量产能，此前稼动率偏低

江苏爱思开位于常州金坛经开区，是SKIET在华全资子公司，项目累计投资约7.2亿美元。公司采用湿法制膜工艺，建有8条基膜产线与10条配套涂覆产线，设计年产能约9.4亿平方米，主打陶瓷涂布隔膜等产品，可适配动力、储能及消费类电池需求。受客户集中于SK体系关联方、本土市场开拓不足影响，标的开机率长期偏低：2025年实现营业收入4.54亿元，净利润亏损4.38亿元，截至年末净资产18.99亿元。

存量整合不新增产能，补强华东布局

恩捷股份表示，本次交易属市场存量产能整合，不会新增行业总体产能，有助于优化市场竞争格局。作为全球出货规模居前的隔膜厂商，恩捷股份2025年隔膜销量达128.4亿平方米，同比增长45.5%，年末设计产能约144亿平方米，产能利用率达94.91%，处于满产满销状态。收购完成后，公司可快速补足华东产能，缩短自建产线周期、节约投资成本，并依托成熟客户体系与成本管控能力，盘活标的低稼动率资产。

外资收缩在华布局，行业集中度持续提升

从行业视角看，这笔交易是外资隔膜产能加速本土整合的典型样本。2025年8月，国内隔膜骨干企业闭门会就”反内卷”达成共识，明确以消化存量产能为主、价格自律。此后行业资源加速向头部集中：恩捷股份在终止收购中科华联后，转而以4亿元拿下SKIET在华产能，并同步推进四川自贡50亿平方米新基地建设；佛塑科技亦通过并购金力新能源切入隔膜赛道。分析人士认为，随着海外厂商逐步收缩在华产能，具备成本与客户优势的国内企业有望通过存量整合巩固份额，隔膜行业竞争正从规模扩张转向结构优化。