【投融资并购】恩捷股份11.5亿元收湖北恩捷45%股权 亿纬锂能正式退出合资

9月27日晚间，恩捷股份（002812）发布公告，控股子公司上海恩捷与亿纬锂能签署股权转让协议，拟以自有及自筹资金11.5亿元收购亿纬锂能持有的湖北恩捷新材料科技有限公司45%股权。交易完成后，上海恩捷将持有湖北恩捷全部股权，双方自2021年底起的隔膜合资合作正式落幕。

湖北恩捷由恩捷股份与亿纬锂能于2021年合资设立，落户湖北荆门，注册资本16亿元，项目总投资52亿元，规划建设年产能16亿平方米的湿法锂电池隔膜及涂覆膜项目，是华中地区重要的隔膜生产基地，目前全部产线已贯通投产，均搭载在线涂布一体化工艺。按本次对价测算，湖北恩捷整体评估估值约25.6亿元；标的公司2026年上半年刚实现扭亏，上半年营收10.40亿元、净利润2.26亿元，截至6月末净资产16.19亿元，45%股权对应约7.29亿元，本次交易溢价约57.75%。转让价款采取分期付款方式支付。

这并非恩捷股份为数不多的资本动作之一。9月14日，其子公司江苏恩捷以4亿元基础对价完成收购SK IE Technology（SKIET）旗下爱思开电池材料科技（江苏）有限公司全部股权，标的公司已完成工商变更并更名为常州恩捷新材料有限公司。该基地注册资本32.39亿元，拥有8条基膜产线和10条涂覆产线，设计年产能约9.4亿平方米，且设置了交割日后对价款动态调整条款，若核算后最终对价为零或负数，则由卖方反向支付差额。此前，恩捷股份还宣布拟投资40亿元，在四川自贡荣县建设年产50亿平方米锂电池隔离膜项目。

资本动作密集的背后是行业供需基本面的改善。鑫椤资讯数据显示，2026年上半年全球锂电池总产量1470.8GWh，同比增长49%，其中储能电池出货507.8GWh，同比大增98%；国内储能招标规模合计369.3GWh，同比增长约90%。恩捷股份上半年实现营收86.71亿元，同比增长50.47%，归母净利润8.20亿元，同比扭亏为盈；其中隔膜业务收入76.20亿元，同比增长58.09%，毛利率提升至31.65%，同比提升17.99个百分点。

从交易逻辑看，恩捷股份意在通过并购快速补足产能、缩短自建周期，并统一华中基地的排产与客户调度；亿纬锂能则选择退出合资、回收现金，将其2026年上半年44.46GWh、同比增长54.88%的储能电池扩产需求导向确定性更高的自有赛道。行业分析人士提醒，隔膜属重资产行业，扩产与并购决策和产能释放之间存在明显时滞，中国塑料加工工业协会近日亦倡议警惕盲目扩产与低水平重复建设，投资重心应向超薄、高安全及适配半固态电池的高端隔膜倾斜。