【市场行情】隔膜供需偏紧延续 头部厂商暂停扩产 价格底部渐明

进入9月传统”金九银十”备货窗口，锂电隔膜市场延续供需偏紧格局，隔膜价格整体持稳、结构分化明显。SMM周度数据显示，湿法高端产品报价坚挺：5μm（5μ+2μ）报1.57-1.87元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报1.14-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报1.135-1.29元/平方米；国产中端干法16μm基膜约0.43元/平方米、湿法9μm基膜约0.88元/平方米，主流规格报价环比基本持平。

报价平稳的背后，供需缺口仍在扩大。GGII数据显示，2026年上半年国内锂电隔膜出货218亿平方米，其中湿法隔膜194亿平方米、同比增长73%；湿法产能利用率超过92%，行业库存消纳周期不足1个月。7月终端排产环比增长约7%，同期隔膜产量增幅仅3.71%；8月终端排产预计再增约8%，隔膜产量增幅约3%。进入9月，终端排产预计环比提升8.12%，隔膜产量增幅约3.3%，产量增速已连续两月低于需求增速。

供给弹性受限，一方面源于新增产能释放以产线升级为主、节奏偏慢，另一方面源于行业”反内卷”共识落地。8月底以来，多家干法、湿法隔膜头部企业召开座谈会并达成一致：暂停无序扩产、有序释放产能。产业链行为亦在变化，部分头部电池厂采购已从账期结算转向现款甚至预付锁定产能，个别隔膜企业订单超过实际交付能力、开始主动缩减分配，”反向砍单”令议价权加速向卖方倾斜。

结构上看，高端产品与普通基膜走势分化。真正紧张的是穿刺强度500gf及以上的高穿刺5μm隔膜及涂覆产能——GGII统计，2025年四季度头部电池企业高穿刺5μm应用占比已超过30%，2026年有望继续提升；而标准基膜仍受二三线企业同质化报价压制，涨幅相对温和。经营层面，中材锂膜上半年隔膜销量27.7亿平方米、同比增长113%，净利润同比增长约1941%；恩捷股份隔膜业务毛利率修复至31.65%，行业盈利底部进一步夯实。

展望后市，短期隔膜价格仍以稳为主，9月新一轮谈单落地幅度将成为四季度价格中枢的关键变量。在”金九银十”备货与储能高景气支撑下，涂覆隔膜及超薄高强产品或成为涨价主力，普品基膜价格则有望随供需缺口走扩而温和上移，行业正驶入”以量稳价、以质定价”的修复通道。