锂电隔膜行业：金九银十旺季驱动价格反弹 供需紧平衡格局确立
2025年9月，锂电池隔膜市场迎来年内首次显著价格上调，行业供需格局发生根本性逆转。据上海有色网（SMM）数据显示，9月下旬隔膜价格整体持稳后开启涨价通道，湿法隔膜主流报价分别稳定在5μm产品1.35元/平方米、7μm产品0.78元/平方米、9μm产品0.75元/平方米；干法隔膜12μm与16μm产品主流报价分别为0.45元/平方米和0.44元/平方米。材料厂商已向下游电芯厂传导涨价，国内订单涨价幅度约0.08-0.1美元，海外谈判仍在进行中。
价格反弹源于供需双重驱动
从供给端看，头部湿法隔膜企业产能利用率已逼近满负荷状态。高工锂电（GGII）调研数据显示，2025年9月起恩捷股份、星源材质等主要企业开启委外代加工模式，以应对激增的订单需求。Q4湿法隔膜产能利用率突破80%，逼近2022年高位，行业全面进入紧平衡状态。设备交付周期长达一年、扩产谨慎态度以及固态电池替代预期，共同限制了新增供给的快速释放，预计2026-2027年供应紧张局面难以缓解。
需求端则是本轮涨价的核心引擎。新能源汽车市场步入”金九银十”传统旺季，9月第一周新能源乘用车渗透率已突破60%，创下新高。乘联会预计9月新能源乘用车零售量达125万辆。与此同时，储能市场爆发式增长，314Ah大容量电芯占比超70%，对湿法隔膜稳定性要求更高，直接拉动湿法隔膜需求放量。9月全球主要电池企业合计排产计划超过150GWh，同比增长近40%，腰部电池企业产量增幅更超头部厂商，订单外溢效应明显。
行业格局分化 龙头骨干企业领跑盈利修复
隔膜市场结构性变化同样显著。2025年湿法隔膜出货占比升至82.6%，干法占比跌破18%，性价比优势与下游需求升级共同推动结构重塑。CR3（恩捷股份、星源材质、中材科技）市占率达55.6%，CR5达69.4%，行业集中度持续提升。恩捷股份湿法隔膜营收占比超90%，高端涂覆隔膜毛利率稳居40%-50%，匈牙利海外基地投产有效规避贸易壁垒；星源材质干法龙头地位稳固，马来西亚基地一期投产供不应求，与德国大众电池子公司签订长期定点协议。
价格端，2025年干法基膜（16μm）价格约0.44元/㎡，湿法基膜约0.75-0.76元/㎡，涂覆隔膜约1.06-1.07元/㎡。尽管价格仍处历史低位，但中小厂商低价订单正逐步修复。8月行业座谈会达成自律共识，约定价格稳定在成本线以上，参考供需比60%合理区间释放产能，暂缓新扩产计划，为涨价潮提供了行业协同基础。
后市展望：盈利修复可期 长期逻辑不变
分析人士指出，隔膜成本受上游原材料波动影响较小，本轮价格回暖更多被视为锂电池终端需求复苏的直接信号。随着反内卷政策深化、落后产能加速出清，拥有技术优势和成本优势的头部企业产能利用率有望进一步提升。叠加新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年装机规模达180GW以上、带动投资约2500亿元的政策利好，以及固态电池产业化稳步推进带来的材料体系迭代需求，锂电隔膜行业景气度有望延续至2026年。预计全年湿法隔膜产能利用率将提升7-10个百分点，H2峰值或超85%，湿法供不应求加剧，电池企业或将加速采购干法隔膜作为补充。
（信息来源：上海有色网、高工锂电GGII、东莞证券研报，仅供参考，不构成投资建议）
湿法隔膜价格触底回升，感觉是行业共识了。
原材料价格在涨，加上需求好，价格有支撑。
不过上涨空间有限，电池厂也在控制成本。