【市场行情】5μm 高穿刺隔膜溢价 0.4–0.5 元/平，湿法产能利用率 Q4 冲 98%，供需紧平衡延续

2026 年四季度，国内锂电池隔膜市场进入”金九银十”旺季与出口退税退坡前抢单窗口叠加期，需求放量明显、供给紧平衡延续，价格稳中有进。湿法隔膜 5μm 超薄规格供需缺口明显，成为本轮涨价的核心抓手。

价格端，据同花顺 10 月上旬监测，干法 16μm 基膜 0.43 元/平方米，湿法 9μm 基膜 0.88 元/平方米，湿法 7μm 基膜 0.82 元/平方米，7μm+2μm 陶瓷涂覆 1.07 元/平方米，9μm+3μm 陶瓷涂覆 1.13 元/平方米，各规格环比持稳。5μm 隔膜供需紧缺，存在 0.4–0.5 元/平方米溢价，产品结构优化正成为头部企业提升盈利的核心驱动。

排产端，据鑫椤锂电，10 月国内隔膜预排产约 23.2 亿平方米，环比持平、同比增幅约 35%；其中恩捷约 12.7 亿平方米、星源约 5.0 亿平方米。SMM 周度显示，10 月储能电池排产约 100GWh，动力与储能双轮驱动叠加出口抢装。

供需格局端，据高工产研（GGII），2026 上半年中国隔膜出货 218 亿平方米、同比增长超 60%，其中湿法 194 亿平方米、同比增长 73%，市占率 89%；行业湿法产能利用率维持 92% 以上高位，库存消纳周期不足 1 个月。中信建投预计，三季度、四季度行业湿法产能利用率将分别升至 88% 和 98%，供需紧张短期难以逆转。

盈利端，恩捷股份 2026 上半年营收 86.71 亿元、同比增长 50.47%，归母净利润 8.2 亿元、同比扭亏；其中隔膜业务营收 76.2 亿元、同比增长 58.09%，毛利率 31.65%。前三季度归母净利润预告 15.4–20.5 亿元，业绩修复加速。

展望四季度，GGII 预计 2026 年主流湿法隔膜价格同比回升 10%–20%，行业正从”以价换量”转向”量价齐升”。中小电池企业湿法采购价较头部长协溢价 30%–50%，成本分层压力显著；随着电池厂月度排产加速，湿法隔膜有望酝酿新一轮涨价。